长城证券

　　收入稳定增长,民品影响盈利:公司15年实现营收6.32亿元,同比增长58.89%,分项来看,红外热成像仪及综合光电系统营收同比增长24.50%,收入占比77.80%,而传统弹药及信息化弹药营收同比增长超过40%,收入占比22.20%。净利润为6339.55万元,同比下滑6.72%,主要原因为部分民用产品毛利率下降及公司运营成本上升。

　　应收账款回款周期较长,未来有望好转:公司15年应收账款余额为5.68亿元,占总资产的比重由去年同期的0.18%增加至17.03%,大幅增加的主要原因是回款周期较长。目前公司军品分为两类,一类是总体,一类是配套。总体产品回款较快,配套产品回款周期可能长达2-3年。随着公司获得某类新型完整武器系统总体研制资质,总体类产品占比将稳步提升,应收账款回收情况将出现好转。

　　存货大量计提跌价准备,轻装上阵:公司2015年计提了2000多万的存货跌价准备,主要原因有两个:一方面,过去公司采用大宗采购原则,目前仓库中仍然存放有一部分时间较久的探 ...

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