【2015年年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2015 年 1 季度经济大幅下滑，4 月份开始经济在 1 季度的低基数基础上有所企稳，工业增加值在 6 月份进一步提升。受到股票市场波动的影响，3 季度工业增加值环比增速大幅下降，4 季度有所企稳。需求数据方面，零售和投资需求同样在 1 季度明显走弱，2 季度有所恢复。7 月零售一度下滑较多，其后有所企稳。投资结构方面，上半年主要依靠基建投资的增长，制造业几乎处于零增长的状态，而房地产投资和其他投资整体呈现负增长的状态。不过 6 月制造业、房地产和其他投资都出现改善的迹象。投资需求 3 季度明显下滑，9 月之后快速恢复，但是结构上主要依赖基建投资和其他投资，制造业和房地产投资仍然疲软，反映企业信心滑坡严重。外需方面，出口波动较大，2 月异常强劲而 3 月异常疲弱，不过从绝对水平来看仍处于偏弱的状态。二季度进出口在绝对水平偏弱的基础上有所恢复。三季度出口表现尚可，而进口持续疲弱。四季度进口则出现了小幅回升，进口的回升可能反映经济的企稳，但目前来看这种企稳仍然较为疲弱。

市场方面，债券收益率水平全年表现出大 ...

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