【2015年年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2015 年债券市场再次延续牛市格局，中债总财富指数全年上涨 8%，长期国债收益率也达到 2009年以来的新低。债券市场连续两年的牛市较为少见，一方面是由于经济低迷，通胀下行，经济中的传统动力持续疲弱，社会融资需求出现较大的萎缩；而央行货币政策持续宽松，数次降准降息保证了流动性的供给。另一方面是年中股票市场的大幅波动，大量资金从权益类相关资产中撤出，流入债券市场，这也推动了债券收益率的快速下行。

2015 年上半年债券利率波动较大。一季度工业增加值加速下滑，同时央行为了对冲外汇占款流失和经济下滑及时推出了降准降息措施，这带动债券收益率出现一波显著的下行。但是 3 月地方债置换消息 ...

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