【2015年年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2015 年经济增长仍旧呈现疲弱态势，全年 GDP 增长 6.9%。房地产投资放缓是主要拖累，产能过剩继续拖累制造业，基建有所放缓但仍处于相对高位，是托底经济的主要力量。货币增速超过13%，消费整体较为平稳。从供给端来看，出清加速、工业生产动能仍然疲软。发电量、工业品产量、出口交货值均明显回落。工业领域通缩严重，全年 PPI 累计同比-5.2%，物价低迷，全年 CPI同比 1.4%。为呵护经济和维持低利率环境，央行的货币政策宽松延续，2015 年共降息 5 次、降准5 次。在利率市场化完成后，公开市场操作的招标利率有望成为我国新的基准利率，利率走廊初步成型。

具体到市场表现方面：2015 年年初银行间回购利率处在较高位置，但随着 4 月降准和接连逆回购利率下调，货币利率大幅走低，下半 ...

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