若万科成功引入深圳地铁，并构建起以混合所有制为基础的新股权构架，也就有望探索出开发商、地铁公司、政府、百姓“多赢”的特大城市空间“二次开发”模式，以及公共服务供给PPP模式。那也将是万科开启的第三次转型。这一模式将极大提升万科股票估值中枢。

　　万科继续停牌，但指向已不单是“宝万之争”平稳着陆，更多是借助于股权结构重构，谋划向城市配套服务运营商成功转型的路径，实现精英管理层“万亿市值”梦的诉求。问题是，股权结构决定激励机制，资本市场“一股独大”的游戏规则未改，单靠万科管理层持股的“盈安合伙”（持股占比4.14%）和员工“项目跟投”的股权安排是远远不够的，大股东和关键股东支持才是关键。

　　因此，万科管理层首先要安抚好所有股东，特别是“元老级”大股东华润和新晋第一大股东宝能。前者在1993年“君万事件”软着陆上，助力万科超越美国帕尔迪而成为全球最大住宅开发商上，发挥了股权制衡和庇护管理层的作用。而且，华润从不行簪越而谋求企业管理权，确保精英管理层对万科的实际控制和才智的发挥；后者(宝能)尽管不受万科欢迎，但尊重资本市场游戏规则，以其第一大股东地位，有能力影响万科管理层任何方 ...

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