市场总是会将模糊的新闻解读为想要的样子。尽管美联储3月议息会议声明和耶伦言论整体中性，并未释放太多确定信息，但汇市、股市和大宗商品均表现亢奋，表明市场对无偏事实产生了有偏认知。笔者认为，美联储未亮牌，市场已All in，表现出对鸽派的极度偏爱，这反而加大了未来"失望"的可能。在美国经济主要数据接连超预期、国际金融市场动荡有所缓和、外部掣肘因素渐次削弱、潜在通胀压力有所上升、内部风格渐趋传统审慎的背景下，美联储未来加息路径将动态调整，而政策风格将比市场想象得更鹰派。事实上，议息会议后，四位美联储高官发表了重要讲话，其中3位就明确显露出鹰派特征，4月或6月加息已然成为一种选项。

　 从行动上看，美联储应时而变，如预期般放松了政策弓弦，预测点阵显示，今年加息次数从去年12月暗示的4次降为2次。从言论上看，美联储传递出的信息并未给出明确的政策指引。会议声明确定了政策方向，但未确定政策力度。美联储肯定了美国经济的稳健复苏，除工业和工资增长等少数数据略显颓势外，主要经济指标均表现有力，这奠定了货币紧缩的物质基础。但耶伦言论格外谨慎，本质上并未给出明确指引。耶伦认为：第 ...

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