按申万分类，扣除水务股（水厂）后，A股约有30只环保及相关工程个股。环保问题是热点，但环保股最近却不是热门，“两会”、北京雾霾、世界水资源日，都没有相应的市场表现。从国家政策上看，环保投入的力度不减。从当前业绩来看，环保股2015年的业绩增长势头普遍不错，在各行业中表现突出。从未来发展空间看，环保产业应该还有几年好日子。为什么没有形成市场热点？

　　笔者认为，原因之一可能是环保股有些实质上是公用事业股，资产变重，估值受制。

　　资产变重，主要原因是工程垫资。它意味着这些个股对资金的需求极为饥渴，总资产、负债均高速增长，经营活动现金出现净流出，投资现金流净流出，部分公司频繁进行股本再融资，股票供应量大增，市值迅速变大（但老股民手中的股票价格没有相应增长）。

　　估值受制，根源是资本市场一向认为公用事业股是固定回报、较低成长性的板块，销售价格受到政府管制，利润率不会太高，成长空间不会太大。公用事业股的PE一般约20-40倍。

　　A股的环保股有水处理、固废处理、监测仪器设备、脱硫脱硝、余热处理、土壤修复等几类。传统上，除了污水处理厂、原水或自来水供应厂（统称水务股），以及余 ...

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