事项：

克明面业公布15年年报，15年实现营收18.9亿，同比增24%；归母净利1.08亿，同比增64%，最新摊薄每股收益0.96元，拟每10股转20股派现5元。4Q15营收6.6亿，同比增57%；归母净利0.32亿，同比增1689%。

平安观点：

4Q15净利符合此前预期及业绩预告。4Q15净利大增1689%，主要来源于收入增57%，销售及管理费用率分别下降3.6pct与6.9pct。

高端产品稳步增长，新品持续推进，华东地区领跑市场。公司2H15收入增34%，其中面粉收入1.8亿同比增337%，贡献大部分增量。高端产品稳步增长，2H15强力面、营养面增速达18%、14%；新品持续推进，华夏一面全年估计销量4千吨，儿童面超3千吨，占比持续提升；保鲜面3Q15已面市，进入湿面领域进行 ...

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