事件:

公司3月24日晚发布了2015年年报。2015年全年,公司实现营业收入1770.69亿元,重述后同比下降30%;实现归属于上市公司股东的净利润161.44亿元,重述后同比下降56.9%;实现基本每股收益0.812元/股。该业绩低于我们的预测。

点评:

公司煤炭、发电、运输业务量均有所下滑,仅煤化工业务量增长,发电、运输成为主要盈利板块。2015年,公司煤炭业务实现商品煤产量2.81亿吨,同比下降8.4%;煤炭销售量3.71亿吨,同比下降17.9%。发电业务实现总发电量2258亿千瓦时,同比下降3.7%;总售电量2105亿千瓦时,同比下降3.6%。煤化工业务实现煤制聚乙烯产品销售量31.92万吨,同比增长20.2%,煤制聚丙烯产品销售量31.29万吨,同比增长16.7%。运输业务实现自有铁路运输周转量2001亿吨公里,同比下降10.6%;港口下水煤量2.04亿吨,同比下降13.6%;航运货运量0.80亿吨,同比下降9%;航运周转量641亿吨海里,同比下降11.2%。按照企业会计准则下的合并抵销前各业务板块经营收益计算,全年公司发电业务实现188.10 ...

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