【2015年年报】
管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
2015 年，美国经济继续复苏，但并非一路坦途，联储终在 12 月启动加息；欧洲经济弱势复苏，
量化宽松政策延续；日本经济改善缓慢，开启负利率。国内经济增长继续下台阶，经济增速延续下
行趋势，在推动经济增长的三驾马车中，进出口贸易量继续下降，消费需求增长有限，固定资产投
资拉动经济增长作用不强，传统产能过剩压力不减，房地产销售虽有回暖，但地产投资未见起色，
经济托底主要依靠基建投资，稳增长压力上升；通胀处于较低水平，CPI 同比增速较上年走低 0.6 个
百分点，PPI 连续 4 年为负且降幅继续扩大。央行继续实施稳健宽松的货币政策，综合运用公开市
场操作、中期借贷便利、普降金融机构存款准备金率等多种工具向市场投放流动性；多次下调存贷
款基准利率，引导公开市场逆回购操作利率下行，适时下调信贷政策支持再贷款、中期借贷便利和
抵押补充贷款利率，引导融资成本下行。经济疲弱、资本回报率下行背景下，人民币兑美元汇率持
续走低，811 汇改后，人民币贬值预 ...
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