国联证券

　　[摘要]

　　事件：

　　公司近期公布年报，报告期内实现营业收入15.34亿元，归属于公司股东的净利润2.44亿元，分别比去年同期增长28.29%与43.30%。

　　点评：

　　业绩符合预期，高增长能够延续。

　　报告期内公司收入实现28.29%的增长，与行业增速基本一致，利润增速高于收入增速主要是由于网关与检测类产品毛利率的提升所致。分业务来看，网关与检测类产品增速出现较大波动，主要受公司大客户订单的影响，同时检测与管理平台类产品增速有较大提升，反应了企业用户的安全防御从边界防御向纵深防御发展。

　　15年公司销售费用与管理费用分别为4.65亿与4.07亿元，分别增长25.7%与45.4%，公司对网御星云、书生电子、合众数据的销售资源整合以后，提升了销售资源的利用效 ...

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