在投资回暖的带动下,经济初现企稳迹象,同时,通胀温和回升。我们认为,投资需求的潜在复苏主要受益于2014年4季度以来货币和财政宽松的累积效果,包括贷款基准利率下调165个基点、存款准备金率下调300个基点、颇具规模的地方债置换计划、地方政府各项融资活动加速,以及财政支出的显著上升。因此,自2015年6月以来,融资总量增速1(较可靠的总需求领先指标)持续回升。具体而言,我们已经观察到基建投资与补库需求回升,而更重要的是,房地产开发投资增速也可能有所加快2。虽然目前看来,基建和存货投资的回暖并不一定有超过两个季度的持续性,但从过去的经验来看,房地产投资周期的回暖可望有更长的持续性。

我们将2016年实际GDP增速预测从此前的6.8%上调至6.9%,CPI预测从1.3%上调至1.9%;同时,将2016年名义GD ...

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