【2015年年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾2015年，经济基本面延续低迷的态势，15年我国经济不断探底，年度经济增速从14年的7.3%持续下行至6.9%。工业去产能带动二产增速持续下滑，上半年受到资本市场繁荣的影响，金融业、服务业增速提升，成为拉动经济的主要力量，而下半年金融业增速减缓，服务业增速也有所回落。具体来看，出口受到全球经济体整体低迷的影响继续恶化；固定资产投资在去产能去杠杆的背景下，增速也屡创新低；而传统的"三驾马车"中，制造业全年低迷，房地产失速下滑，整体去产能形势严峻；仅有消费数据整体平稳，全年社销零售同比增速保持在10%以上。在经济低迷的背景下，通缩形势严峻，CPI一直在低位徘徊，虽受到食品价格影响使得CPI有小幅向好的波动，但整体通缩态势不变；PPI则一方面面临国内过剩产业去库存、工业品销售持续弱势的情景，另一方面受到美元加息大宗价格暴跌的影响，PPI跌幅持续扩大。

政策面上半年，央行货币政策宽松力度大，降准降息使用频繁，使用各种公开市场工具来呵护流动性，股灾之后虽经 ...

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