事件：公司公布2015 年报，全年实现收入216.6 亿，同比增长3%，归母净利润61.8 亿，同比增长5.85%，EPS 为1.63 元，我们此前预测为1.59 元，略超预期；现金流大幅改善，经营活动现金流入268 亿同增26%，经营性现金流净额67 亿，增长742%；利润分配方案为10派8（含税），分红率提高10pct 到49%。单四季度实现收入65.3 亿，同比增长10%，归母净利润15.7 亿，同比增长40%。2016 年经营计划为收入238 亿，同比增长10%，利润总额88 亿，同比增长10%。

投资评级与估值：我们上调16-17 年盈利预测，预测16-18 年EPS 为1.85、2.05、2.26 元(原16-17 年盈利预测为1.71、1.88 元)，同比增长13%/11%/10%，对应16-18 年PE 分别为15/13/12倍，公司是白酒板块中低估值、高分红品种，股息率已接近3%，目标价33 元，上调增持评级到“买 ...

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