报告名称：和晶科技(300279)净利润大增200% 上调全年业绩预测
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-08
研究机构：华泰证券
研究员：张立聪
股票名称：和晶科技
股票代码：300279
页数：3
简介：公司2016年第一季度业绩大幅增长200%，远超预期，主要源于澳润信息3月份正式并表。受益于三网融合、广电网改以及新业务合作关系的建立，澳润信息净利润贡献有望大幅超越其业绩承诺。我们上调公司2016年备考业绩预测至1.4亿元。
净利润超预期增长200%，上调全年业绩预测。根据公告，公司预计2016年第一季度实现净利润1986万元-2127万元，同比增长大幅180%-200%。我们认为，新收购的澳润信息科技有限公司的正式并表是公司净利润大幅增长的主要原因。2016年3月，澳润信息完成资产过户并纳入公司合并范围，仅3月份单月并表即大幅增厚公司业绩，远超预期。我们上调2016年备考业绩预测至1.4亿元（原预测1.28亿元）。
澳润信息未来业绩贡献有保障。澳润信息是一家专注于提供广电网络接入网改造升级设备及服务的高新技术企业，长期将充分受益于三网融合全国范围正式推广以及广电网改的巨大发展潜力。此外，凭借与甘肃广电长期合作的经验积累，2015年澳润信息拓展了江西广电、河北广电、陕西广电等新的业务合作伙伴，为其业绩增长提供了进一步的保障。基于公司一季报的业绩预测，我们认为，澳润信息未来提供的净利润贡献有望大幅超越其业绩承诺。
"智慧树"活跃用户数量遥遥领先行业。根据易观智库的统计数据，2015年12月，"智慧树"APP月的活跃用户数约为302万名，在全部APP中排名第326位；2016年2月，"智慧树"APP月活跃用户数已增长至356万名，在全部APP中的排名也上升至第294位，超过了Chrome、学霸君、虾米音乐等APP产品。环宇万维承诺截止到2015学年下半学期结束，"智慧树"项目的合作幼儿园数量将达到3.2万所。而根据公司官网，"智慧树"在2016年1月时已覆盖3.5万家幼儿园。
维持"买入"评级：和晶科技智能控制器主业高速增长可期，积极外延布局智能物联、智慧校园以及智能终端有望迎来二次腾飞。预计公司2015-2017年EPS分别为0.19/0.94/1.36元/股。公司2016年第一季度业绩增长预测远超预期，上调公司2016年备考利润预测至1.4亿元（原预测1.28亿元）。参考可比公司分部估值，给予2016年目标市值67亿元，对应合理价格中枢50.38元，重申"买入"评级。
风险提示：宏观经济下行，市场竞争加剧，智慧树签约园所扩张及商业化不达预期。

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