中国3月的通胀数据好得出乎意料，猪肉、蔬菜价格上涨并没有将CPI推高到难以承受的高度，而是与2月持平，同时低于预期，这打消了市场对于货币政策收紧的担忧。PPI在大宗商品大涨的助推下环比上涨0.5%，这是2013年来的首次。

　　既然货币超发没有推高通胀，也意味着资金没有完全流入消费端，那么钱去了哪里？

　　东吴证券分析师首席证券分析师丁文韬在报告中称，中国的投资方向主要是房子，股票和债券。在本轮资金流动中，出现了楼市股市争夺资金的新特征：

　　由于中国的投资渠道匮乏，每次货币超发之后的资产轮动，规律性极强：M2 先涨，之后流动性最好的股票涨，随后有保值和投资预期的房子涨，最后拉高 CPI 涨。中国的几次货币超发对资产的影响，极其相似。2005年中旬，M2 增速从同比 13%迅速提升至 19%，从而引发股市同比上涨 20%，随后房价同比上涨 15%，最终传导到 CPI 同比增速 8.5%。类似的轮动，出现在了 09 年下半年。M2 增速迅猛，同比 ...

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