近期，由于欧洲银行危机使得欧美股市表现低迷，加之投资者对目前国内有色需求能否真正回暖日益担忧。利空因素使得空头在上周四晚间大幅增仓，沪伦铜大跌，其中铜1606合约跌破重要技术支撑。而后，原油冻产消息刺激原油期价强势上涨，加之国内公布的部分经济数据回暖给予投资者一定信心，此外，3月铜进口数据表现抢眼，诸多利好刺激沪期强势反弹，沪铜1606合约回补缺口，大有逆袭之势。展望后市，笔者认为铜价并无反弹空间。原因如下，宏观面，美国6月加息预期存在，后期美元反弹将使铜价承压。而国内经济数据虽有转好迹象但经济整体下行压力较大，国内政策刺激不确定性依然存在。基本面看，国内铜库存压力明显，加之3月为铜传统的季节性需求旺季，但现货持续贴水，侧面反映下游需求并未真正回暖，而二季度有进入季节性淡季，铜价或承压下行。持仓方面，近期CFTC净多持仓大幅减少，持仓由净多再次转为净空。虽然近期原油冻产消息刺激油价强势反弹，但对铜价提振作用仍需进一步观察。我们认为铜价在二季度继续反弹的空间并不存在，建议投资者依然逢高沽空为主。

美国6月加息预期升温，中国政策刺激存在不确定

美国4月加息概率小，但6月 ...

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