债市目前最大的风险不是利率风险，而是信用风险。随着经济形势走弱，违约有可能成为常态。

任何游戏规则的改变都伴随各种力量的博弈，在债市刚性兑付面前也不例外。

在年内频发的违约事件中，不少基金公司集体“中招”。由于国内违约追偿机制尚待完善、长期刚兑形成的既定心态以及低利率的市场环境，让基金公司的债券投资在一定程度上陷入困境。面对频繁发生的违约事件，不少公司在倡导打破刚兑的同时，也在用各种方式“抵制”不刚兑的做法。

纠结、焦虑、侥幸、期盼……随着笼罩在中国债市特有的刚性兑付光环逐渐退却，投资者心态正变得愈加复杂。

违约频发凸显追偿窘境

从私募债到公募债，从民企到央企，信用风险正逐渐深入债市腹地。

据统计，年初至今已有20余只债券陷入违约状态。地方国企、国开行承销的各类债券相继违约，让市场人士深感过去刚兑环境中的各种“护身符”作用不再。

记者了解到，上述违约债券中，基金公司集体“中招”的不在少数。如此前山水水泥中票、雨润短融违约事件中，涉“雷”基金公司在10家以上。最近违约的短融“15特钢CP001”、暂停交易的中国铁路物资 ...

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