平安证券

　　投资要点

　　事项:

　　公司公布2015年年报,全年实现营业收入1234.3亿元,同比增长13.2%,归属上市公司股东净利润123.5亿元,同比增长1.21%,实现EPS1.15元,与业绩快报一致。公司拟每10股派发现金红利3.45元(含税)。

　　平安观点:

　　合作项目结算占比提升制约净利增幅,毛利率小幅回升。公司2015年实现营收1234.3亿元,归母净利润123.5亿元,同比分别增长13.2%和1.21%。净利润增速远低于营收增速,主要因报告期内合作项目结算占比提升,少数股东损益占比提升12.4个百分点至26.6%。在行业毛利率下行趋势下,公司凭借着内控成本以及品牌溢价,盈利能力仍然保持在较高水平,2015年毛利率提升1.17个百分点至33.2%,净利率提升0.58个百分点至13.6%。

　　销售中规中矩,2016年可售充足。 ...

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