中信证券 金星

　　全年业绩保持稳定增长，有效抵御行业景气下行。公司发布2015 年年报，全年实现营业收入61.6 亿元，同比-6.1%，实现归母净利润6.1 亿元，同比+8.0%，对应EPS0.34 元，扣非后归母净利润同比+16.0%。其中，Q4 单季公司收入13.7亿元，同比-4%，归母净利润9655 万元，同比-2.1%。分红预案为每10 股派现1 元。综合来看，公司在空调行业产销量下滑明显的不利环境下取得了相对稳健的业绩表现。

　　传统制冷业务保持稳定，盈利状况良好，电子膨胀阀仍有成长空间。2015 年公司空调冰箱元器件及部件收入同比-11.6%，占营收比重下降至71%。2015 空调行业去库存，行业整体产销量下降，但公司保持了较强的竞争力，市场份额进一步提升，销量整体基本保持平稳。由于原材料价格大幅下降，出厂均价有所下滑导致收入同比下降，但盈利能力依旧稳定，持续贡献现金流。展望2016 年，空调产量增速有望从Q2 开始逐季改善，带动公司主业企稳回升。此外明星产 ...

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