全球发达经济体越来越多的国家开始执行“负利率”政策。据海外媒体统计,占全球GDP24%的国家其央行执行负利率;而在债券市场上,超过7000亿美元等价的债券已经是负利率(收益)。虽然之前日本和德国的短期国债也曾出现短暂的负利率,但是如此大面积的负利率现象,还是让很多金融从业人员和经济学家恐慌——诚然,这种恐慌既是对陌生金融逻辑的恐惧,更是对负利率时代财富被掠夺的恐惧。对于尚处于正利率环境的中国,切不可乱了方寸。我们更应该关心的是,大面积的负利率到底对于资产价格意味着什么?到底谁的财富在被掠夺?

负利率背景下,最直接的被掠夺者,是那些负利率货币的现金持有者以及货币基金的持有者。虽然目前欧美商业银行还没有贸然对自己的储户实行负利率,但是货币基金的收益率已危在旦夕。其实,这也是欧美央行的负利率政策真实用心——他们希望私人资本不要躺在储蓄账户上孳息,而应该投入实体经济,置换那些因为次贷危机而被投入的国家资本,助推经济结构化转型。

这种似曾相识的语言体系,跟中国目前积极推进的供给侧改革异曲同工,都是通过更多的私有资本投入,解决政府投资效率低下问题,最终实现良性的充分就业和适 ...

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