业绩低于预期

公司2015 年实现收入72.1 亿元，同比增长5%；净利润1.9 亿元，同比下降28%，低于我们预期28%，资产减值损失大幅增加是盈利下滑主要原因。

毛利率基本持平；三项费用率小幅上升0.2ppt；资产减值损失大幅增加0.9 亿元，主要包括按账龄法计提的应收账款减值增加0.4亿元、对巴西Consorcio UFN III 公司的应收账款全额计提坏账准备0.4 亿元、对金刚幕墙计提商誉减值0.15 亿元；有效税率大幅下降至7%。经营现金净流入4.6 亿元，为上市以来最好水平。

发展趋势

2016 年订单有望恢复 ...

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