投资要点：

　　1、四月主题首推供给侧。

　　自去年11月习总提出供给侧改革以来，相关概念逐步成型，政策持续密集发布，以煤炭、有色、钢铁为主的周期股重回视野。我们4月1日发布月度主题报告，4月6日召开月度主题电话会议，尤其是近一个月以来，我们组织了山东、重庆、湖北、安徽等地的调研，密集拜访了当地发改委、国资委、财政厅、统计局、金融办、银行，以及部分实体企业，就经济运行情况、供给侧改革、国企改革等热点问题进行了深入交流和沟通，结合前期我们对山西、唐山、沈阳的调研情况，我们四月主题投资首推供给侧改革，建议关注煤炭、有色、钢铁的投资机会，周期中首推煤炭，标的方面首推中国神华。4月12日，我们发布跟进报告，重申推荐！

　　2、中央、地方双轮驱动，推荐逻辑不断兑现。

　　我们重点推荐供给侧改革的核心逻辑在于：供给侧改革加速推进，有望持续迎来实质进展。四月以来，中央强力推动，地方加速落实，中央和地方的双轮驱动，不断兑现我们推荐供给侧改革的核心逻辑，作为供给侧结构性改革中的第一要务，去产能已经形成国家和地方层面的全面共识，迎来加速推进落实期。

　　中央层面，关于供给 ...

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