事件

4月15日,央行公布2016年3月社会融资规模为2.34万亿元,新增人民币贷款1.37万亿元;3月末,M2余额同比增长13.4%,M1余额同比增长22.1%。

点评

1、新增信贷略超市场预期,房贷拉动明显

3月金融机构新增人民币贷款1.37万亿元,增幅环比大涨6434亿元,同比多增1900亿元,符合我们的预期。分部门来看,短期贷款及票据融资新增3461亿元,环比回升2603亿元,其中票据融资新增518亿元,环比显着回升;中长期贷款新增9475万亿元,环比多增2633亿元,同比多增4162亿元,中长期投资维持在高位,且显着高于历年水平,其中居民中长期贷款新增4397亿元,接近今年1月的水平,房地产市场持续回暖对信贷的拉动作用明显。

3月新增信贷略超市场预期,且今年一季度信贷投放4.61万亿,远超历史同期水平。从结构来看,3月中长期贷款占比超过69%,在基建投资和房贷的双重刺激下,中长期投资继续发力。然而,房地产新政实施后住房抵押贷款的拉动或将难以为继,我们认为一季度的天量信贷投放较难持续。

2、社融规模迅速反弹,债券融资达 ...

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