部分券商认为，从目前市场走势来看，4月份到5月份延续反弹的可能性较大。未来应关注的风险窗口期可能会出现在6月份，主要关注点在于经济高频数据是否掉头回落，以及美联储对加息表态的变化。对于通胀问题，国信证券认为目前环境是复苏而非滞胀，温和通胀还不会构成明显的负面影响。

　　反弹窗口犹存

　　市场主导逻辑已经悄然改变，已经从货币政策等驱动的流动性因素转向了以人民币汇率稳定为代表的风险因素。国信证券分析，目前市场逻辑已经与2014年-2015年有所不同，变化主要有两点：一是从国内来看，市场逻辑由过去的经济越差市场越好（流动性宽松）已经切换到了经济越好市场越好（汇率稳定、资本外流压力减弱、风险偏好回升）；二是海外因素对A股的影响程度越来越大，A股走势很大程度上要受到美联储加息进度的影响。

　　追溯市场运行的主导逻辑，去年“8·11”汇改可能是一个明显的分界线。2014年-2015年由于海外环境相对平稳，货币政策放松程度基本取决于经济状况，在货币持续放松的情况下资产价格基本是流动性主导，股债走势出现“双牛”；而在“8·11”汇改及去年底美联储加息之后，由于货币政策放 ...

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