【2016年一季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

2016年一季度，全球金融市场波动剧烈，风险资产暴跌，全球股票市场均跌幅较大。全球经济持续低迷，日本实施负利率，美国的经济动荡也在加剧，各国央行均以宽松货币政策为主，以黄金为代表的避险资产受到了青睐。

国内市场，一月份的天量信贷数据、前两个月巨增的固定资产投资新开工项目和一二线房地产销售的持续回暖显示国内经济将持续依靠基建和房地产来维持稳增长。加上美联储释放鸽派言论后，人民币汇率重新走稳。3月公布的PMI数据重回50以上，显示经济有企稳迹象，政策效果开始显现。2016年央行关于稳健货币政策的表述从“松紧适度”转向了“灵活适度”。一季度内，央行前期采用各类货币政策工具对中短期流动性进行调节，在季度末时，央行的公开市场操作未足额对冲到期量，加之实行了宏观审慎评估体系（MPA），使得季度末资金收紧。央行货 ...

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