【2016年一季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾2016年一季度，市场的走势比预期的差，主要表现为下跌速度较快，波动幅度也比较剧烈。开年第一天，沪市跌幅近7%，中小板和创业板指数跌幅均超过8%，市场稍微喘息后，在一周内又出现了同等级别的下挫。从风险释放角度看，大幅快速下跌迅速提升了股票的中长期投资价值，但对于风险控制而言也是个挑战，主要表现为基金的减仓和持股结构调整都有点措手不及。

本基金年初股票仓位近80%，尽管不是满仓持股，但在混合型基金中还是偏高，因而开年基金净值也出现了较大回撤。在前两周市场大幅快速下跌后，本基金没有在市场低位减仓。原因在于，从中长期价值评估方面来看，在指数跌幅近20%后，上证指数和深圳成指已回归较为合理估值水平，在大类资产中有投资吸引力，其中个股的结构性投资机会也有所显现。面对下跌后的市场，本基金及时优化投资组合，对持仓个股进行去伪存真，寻求业绩增长更为明确以及与估值更为匹配的个股。

一季度本基金的投资操作主要包括以下方面：1、经研究本基金对持有的几只重仓股进行了减持，这些股票尽管估值较低，但业绩增长出现不确定 ...

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