【2016年一季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

一季度，宏观经济呈现前低后高的筑底迹象，不仅三月份pmi指数站在了荣枯线之上，而且微观层面看企业经营活力也有所恢复，工业增加值预计将出现反弹。这种现象的发生主要是因为去年悲观预期的背景下实体经济库存偏低，一季度企业补库存带动产品价格的上涨，加之国际大宗价格的上升，促进实体经济活力恢复。但与传统的库存周期不同，由于目前总体产能过剩严重，实体投资回报率偏低，投资主要依赖中央政府，难以吸引私人投资， ...

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