近期东北特钢、中煤华昱以及中铁物资等信用风险事件密集爆发,市场对信用风险及由此引发的流动性风险担忧快速发酵,近期信用债收益率出现大幅上行,信用利差显著走扩,恐慌情绪下债券发行更频频取消,对流动性形成明显冲击。

“目前信用债市场最大的风险来源于信用风险导致的流动性风险。”业内人士指出,一方面,随着去产能的推进和低评级债券的大量到期,企业流动性大考已至,信用事件爆发可能更为频繁,投资者对信用债的风险偏好趋于下降;另一方面,违约风险上升将引发质押率下调或质押资格丧失、估值风险上升、流动性下降,机构被迫减杠杆,一旦去杠杆趋势形成,拥挤抛售下流动性风险和债市调整风险均将被进一步放大。

信用债大幅调整

4月份以来,在经济回暖、流动性趋紧和供给压力下,利率债收益率曲线陡峭化上行,信用债近期也未能保持之前独善其身的走势,在信用事件频发和风险偏好回落冲击下,收益率上行幅度更为明显,信用利差和评级利差均显著走扩。以银行间市场5年期AA中票、企业债为例,截至4月20日,本月以来中票、企业债中债到期收益率已分别上行28bp、29bp,与同期限国债信用利差分别走阔5bp、6b ...

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