【机构策略】

2016年二季度及全年市场资金面再解析：A股市场到底缺不缺钱?（招商证券）

　　在资金供给方面，2016年全年新增资金供给较2015年会大幅萎缩。主要原因在于公、私募基金发行以及个人投资者资金流入会大幅下降，但相比于2015年来说，在养老金入市、人民币纳入MSCI以及预期下半年深港通的开通都将给市场带来长期新增资金。

　　而在资金需求方面，我们预计IPO和再融资规模将会回归正常水平，但巨额定增解禁以及二季度大量私募产品开放赎回将会给全年市场资金面造成较大压力。虽然年初证监会出台的减持新规对遏制上市公司重要股东减持有一定效果，但是无法遏止通过其他途径例如大宗交易减持，而政策目前对大宗交易减持受让方后续二级市场交易还未出台明确的规定。

　　分季度来看，二季度和四季度在资金面方面较为紧张，三季度资金面较为宽裕。主要理由如下：1、二季度、四季度在解禁方面规模较大而三季度较小，其中12月份单月定增解禁规模超全年定增解禁规模的25%；2、包括养老金入市、深港通开通、人民币加入MSCI等在内的资金供给预计最早从三季度才给市场带来增量资金；3、二季度私募开放赎回或 ...

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