事件：公司公布2016 年一季报，实现收入99.89 亿元，同比增长16.91%，实现归属于上市公司股东的净利润48.89 亿元，同比增长12.01%，经营性现金流净额74.36 亿，同比大幅增长252.15%，EPS 为3.89 元，我们预测利润增长11%，略超预期。

　　投资评级与估值：上调盈利预测，预测16-18 年EPS 为13.6、15.2 和17.2 元（前次为13.28、14.39、15.53元），同比增长10%、12%和13%，当前股价对应16-18 年PE 为18/16/14 倍，重申“买入”，目标价285 元。经过15 年报和16 一季报的验证，茅台复苏迹象明显。从目前情况看，大众消费承接和消费升级的拉动超此前预期，我们判断茅台今年销量将实现两位数增长。在控量保价以及旺季效应的作用下，未来一批价将呈螺旋上升态势，渠道和消费者的涨价预期形成后，会对销量形成正反馈，“量价齐升”局面有望重现，使茅台在复苏过程中不断超预期。此外公司分红率已提高至50%，估值中枢相比过去应有提高。

　　收入两位数增长 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html