公司一季度业绩大幅缩水主要有两方面原因:二级市场交易行情恶化以及管理费用率大幅提升。

　　二级市场交易行情恶化,给公司经纪.自营以及两融等业务均造成了较大的压力。大盘在1月份再次经历大幅调整,尽管在3月份有所回调,但一季度上证综指跌幅仍高达15.12%。两市成交额以及两融余额也出现大幅下降,一季度两市日均成交额5402亿元,同比下降25%,环比下降41%;

　　期末两融规模为8809亿元,较期初下降25%。

　　管理费用率大幅上升。公司1季度的业务及管理费为13亿元,同比仅下降13%。一季度管理费用率为46%,比去年同期的24%有较大幅度的上升。

　　主要原因在于公司的管理费用主要是员工薪酬(占比超过85%),因此弹性相对较小。

　　各业务发展情况:

　　经纪及财富管理业务:服务仍是公司主要竞争力。公司一季度实现代买证券业务净收入15亿元,同比下降49%,同期行业下降45.6%。根据我们的测算,公司16年一季度的股票代理交易的市场份额为3.48%,比去年同期下降了0.57个百分点,降幅为14%;-季度净佣金率为6.85% ...

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