华泰证券

　　业绩符合预期，智能建筑业务夯实基石，成电医星带来新的业绩增长点

　　公司2015年实现营收11.17亿元，YoY+35.47%；实现归母净利润1.02亿元，YoY+76.52%；每股收益0.15元，YoY+66.67%。业绩大幅增长的原因之一是传统智能建筑业务的稳健增长（YoY+23.81%），原因之二是报告期内收购的成电医星的并表以及和公司原有智慧医疗业务的协同效应，给公司带来额外的业绩贡献。软件与咨询、智慧医疗、智慧节能业务贡献的毛利占比已接近一半，公司已经逐步从工程承包商转变为拥有更高附加值的软件和服务提供商，提高了公司的合理估值水平。

　　控费效果明显，政府补助大幅提升，经营性现金流有待改善

　　公司2015年毛利率22.85%，同比增长0.07pct，净利率10.27%，同比增长2.77pct。

　　净利率的提升主要依赖更低的期间费用率和更多的政府补助。期间费用 ...

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