“熊市来得太快就像龙卷风,离不开暴风圈来不及逃,我不能再剁,我不能再剁,我不我不我不能。”面对疾风骤雨般调整的债券市场,投资者唯有以段子寄哀思。前些日子还积极看多的债市,因营改增、资金趋紧、违约频发等正出现恐慌性的下跌,长债收益率以日均5bp的速度向上蹿,并引发金融机构主动“去杠杆”拥挤抛售。

据业内人士介绍,债券收益率持续低位和强大配置压力的矛盾,驱使机构普遍通过加杠杆增厚收益,债市整体杠杆水平自2013年以来趋势性上行,市场面临的利率风险、流动性潜在风险也不断积累。此番长端利率债出现恐慌性下跌,尽管有基本面、风险偏好和供给因素的共振,但最重要的原因可能还是来自去杠杆造成的流动性冲击。尽管目前债市的杠杆风险还没有达到去年6月A股那种危如累卵的地步,但如果违约事件明显超预期或杠杆监管显著严格化,不排除债市被迫进入快速去杠杆乃至无序去杠杆的可能性。对投资者而言,与其火中取栗不如退而结网,控制风险。

债市现普遍下跌

“泥沙俱下,短长齐升,哀鸿遍野,止损盘剁出止损盘,踩踏了。”从交易员的言语间,不难看出市场担忧的债券去杠杆和踩踏行情已经初露苗头。

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