国联证券

　　事件:

　　公司公告2015年年报,实现营业收入60.21亿元,同比增长12.26%,归属于上市公司股东净利润3.93亿元,同比增长0.80%,实现每股收益0.78元。每10股派息2.34元。

　　点评:

　　15年公司传统主业业绩增速放缓。公司15年收入增速在12%,低于2011-2014年20%以上的收入增速,主要由于新闻出版和印制造业务影响。公司利润增速放缓一方面由于传统出版主业毛利率下降,尤其是印刷制造毛利率下降7个百分点,另一方面由于未决诉讼计提了坏账准备导致。这也加大了公司转型的功力。

　　16年发力幼教有望提升公司业绩。新管理层上任后,明确幼教战略作为重点,2015年11月,公司以全资子公司安徽少年儿童出版社和安徽时代漫游文化传媒股份有限公司为基础,组建时代少儿文化发展有限公司,面向2-7岁儿童,开发少年儿童这个年龄成长所需要的各种解决方案。既有针对机构用户的豚宝宝电子课件在全国多个省份多家终端幼儿园所落地,也有针对家庭用户融合“APP、绘本、动画、玩具”为一体的豚宝宝妙趣盒产品投放市场,还有针对幼教市场实体教育培训的豚宝宝成长中心开始 ...

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