财富证券

　　事件:公司公布2015年年报以及2016年一季报,2015年实现营业收入15.56亿元,同比增长23.58%;归属上市公司股东净利润为3.87亿元,同比增长15.29%;每股收益为0.62元。2016年一季度公司实现营业收入4.25亿元,同比增长9.19%;归属上市公司股东净利润为8367万元,同比下降14.76%;每股收益为0.14元。

　　投资要点

　　传统制药装备业务收入下滑,利润空间下降。受到医药行业增速下降及新版GMP验证结束等因素的影响,国内市场整体需求下降,制药装备领域产品同质化,价格竞争激烈,导致公司业绩较去年同期下降,从年报中从可以看出,公司冻干机实现营收2.33亿元(同比下降9.67%),冻干系统设备实现营收7.50亿元(同比下降2.84%),一季度也延续着下降趋势。公司2015年与2016年一季度销售费用率为4.48%、4.92%(2014年,4.38%),管理费用率为15.24%、14.75%(2014年,16.24%),财务费用率为- ...

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