我们必须真正深入了解它们的相关市场机制和种种利弊比较，并特别注意有关利弊在中国金融市场环境下的可能变化。引入与国情特别是中国金融市场发展水平相适应的金融工具，才能真正利大于弊。

　　最近因为中国企业债务杠杆上升，一些企业债务违约事件经过媒体曝光引起关注，部分人士建议考虑引入国外的信用违约互换(CDS)市场工具，试图以此解决未来中国企业破产的风险管理问题。

　　显然，持有开放心态愿意借鉴国际金融市场新工具具有积极意义，但基于信用违约互换市场的一些特点和中国金融市场体系的具体情况，笔者认为中国建立信用违约互换市场为时尚早，短时间内盲目推进弊大于利。

　　首先，中国债券市场发展尚未成熟，缺乏基本的有效市场机制来保证CDS市场的健康发展。作为衍生工具的公司CDS市场应该是以公司债券市场较健全的发展为基础，理论上和实践中都应该存在两个市场之间通过企业信用风险价格可能的套利机会，取得合理均衡。但公司债券市场又严重依赖于更为基础的国债市场提供的基准利率期限结构或国债收益率曲线。目前，中国刚刚完成利率市场化，但如"十三五"规划指出的那样，国债收益率曲线在有关资产定价中的 ...

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