商品价格普涨，宽松趋于谨慎——海通宏观周报

　　宏观专题：农产品是下一个价格“洼地”吗？

　　熊市已多年，价格处低位。12年8月以来国内农产品期货价格整体下跌。玉米、大豆、棉花价格已跌至08-09年金融危机爆发时的水平。

　　供过于求库存高企，美元走强打压粮价。我国粮食连续12年增产，不受进口限制的粮食种类进口大幅增加，导致库存高企。全球63%的棉花库存、46%的玉米库存、42%的稻米库存、28%的小麦库存都在中国，对价格形成打压。美元指数走强对以美元标价的大宗商品的价格形成打压。2014年以来美元指数从79的低点重回100以上的高点，美国农产品价格指数也从225下降至当前的170。我国对农业的保护政策相当于为国内的农产品市场修筑了“高坝”，导致国内价格远超国外。

　　种植面积下降，去产能已开始。主要农产品的价格已处于多年历史低点，供给过剩的利空因素已在价格上反映，而农产品去产能去库存却在持续。全球供给严重过剩的棉花种植面积将从3400万公顷下降至3000万公顷，棉花、玉米的产量均将大幅度下降。国内由于粮价的下跌，早稻种植面积已经连续两年下降。而中科院预测2016年 ...

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