摘要：

　　通胀的形成原理和传导机制：通胀理论包括货币主义、真实经济周期学派、预期理论、成本推动、输入型等。根据MV=PQ，货币刺激最初提高经济生产交易活动Q，后期则引发广义价格上涨P。货币供应、产出缺口、产能过剩、自然灾害、技术进步等都会影响物价，货币天然地追逐供给弹性小、需求弹性大的商品。

　　货币供应是通胀的领先性指标，但冲击程度受产出缺口制约。从M1 到CPI 的传导时滞大致为6 个月，货币供应是物价变动较好的先行指标，但其引发物价上涨的幅度则是不确定的。历史上的4 次M1 高速增长（1997、2000、2003、2007），峰值都差不多（在20%——24%之间），但其后却分别对应着通货紧缩、无通胀、温和通胀、较高通胀这四种差别极大的物价水平（CPI -1.5%——8.7%）。货币供应在短期主要从需求侧产生影响，并通过产业链条向实体经济 ...

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