今年投资难做。前天看到微信上一段子。说最近炒股有点辛苦，今天早上本来煮了个鸡蛋，想犒劳一下自己，结果9点钟期货一开盘暴涨，连鸡蛋的期货都涨停了……我对着鸡蛋，沉思三秒之后，最终决定，放进冰箱持有几天看看。

　　这说明通胀来了。

　　债券的小伙伴们最焦虑，权益的朋友也开始怀疑通胀会让企业盈利复苏的逻辑。在专业人士看来，现在的市场信号很混乱，不太好解释。商品暴涨，权益高喊周期归来，而过剩产能的信用债在闹违约。

　　2012年是个分水岭。2012年之前大体上是增长-通胀-货币政策的框架，专业点叫菲利普斯曲线，商业研究叫库存周期，大家做美林投资时钟。

　　2013年后这一套不太灵了，现在看来当年的“钱荒”是个预警。债务周期的顶部区间来了。当经济进入债务周期的最后阶段时，共同的表征是金融部门变得异常繁荣，从影子银行、银行的影子到今天的P2P等等琳琅满目财富管理的平台，金融交易结构变得越来越复杂，让人看不明白。“脱实入虚”的背景下，在各个市场、各种门类资产中间，“smart money”很快地发现了供求短期失衡的方向，进而以非常快的速度高效地建立信用敞口和杠杆完成了一次次“捕 ...

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