据说宏大的故事往往是从一件小事开始的。2014年以来，全球美元流动性逆转，原油价格暴跌，大类资产波动率飙升，新兴市场货币黑天鹅频发，如此宏大 而又错综复杂的场面，很多年轻研究者在其职业生涯中还尚未得见，然而这些问题的分析都离不开一件小事，那就是美国的加息。正如盯着一个字看久了就会不认识 的"语义饱和"现象那样，"加息"已经太过熟悉，大家似乎眼中仅剩概率与结果，但如果想再近距离的思考，会突然有所迷茫，到底什么是加息？美联储意欲提升什么利率？美联储具体操作？各种利率有何区别？利率路径如何传导？

　　什么是美国加息？加的什么息？

　　加息是指美国联邦公开市场委员会（The Federal Open Market Committee，简称FOMC）在其常规会议形成的利率决议中提高联邦基金目标利率，在去年12月份FOMC在加息决议中，具体就表述为"the Committee decided to raise the target range for the federal funds rate to 1/4 to 1/2 percent。 ...

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