究竟什么是新三板发展的首要问题？每一位市场人士都有自己的答案，降低合格投资者准入门槛可能是其中认同度较高的一项，但在银河证券研究部宏观、策略与新三板部负责人孙建波看来，新三板服务主体稀缺造成的垄断才是首要问题（本文所说的“服务主体”，是指从事主办业务和做市业务的主体）。接下来，孙建波向记者系统分析了垄断背后带来的问题。

　　垄断问题一：

　　券商核心服务能力下降

　　就在上周，监管部门对非合格投资者的清查已经开始。自2016年以来，全国股转公司开启了严格监管模式，对所有市场参与主体的监管均有升级，监管风暴已成为新常态。

　　孙建波赞成严格监管的，但他认为在垄断状态下的严监管，未必是监管部门的初衷。他解释道，从目前来看，拥有牌照的券商才有可能成为新三板市场的核心服务机构，在新三板发展初期起到了激励券商开展新三板业务的作用，同时也是对券商利益的保护。但现在看来，这种保护已在扼杀券商的创新能力和成长能力。

　　严格监管后，券商的人才主要集中在撰写材料、报送材料、风险控制等合规方面，从而限制了其在商业模式规划、业务模式规划等方面的人才培养。随着监管要求的逐步细化，券商的 ...

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