策略要点：

　　股指期货

　　自2月以来，在国、内外政策宽松的背景下，股指迎来了难得的做多机会，而目前来看，政策进入了观望期。国内方面通胀回升使得货币政策受限；国外方面仍需警惕美联储在本周会议上发布偏鹰派的言论。上周股指市场略显疲态，消息面上养老金入市短期依旧难以改变当前市场存量资金博弈的局面，股指能否止跌企稳还需观察，因此建议短期投资者降低仓位，以待后市明朗。

　　国债期货

　　二季度经济下行风险不大，通胀或依旧保持高位，货币政策难宽松，资金面维持紧平衡，债市基本面依然偏负面。营改增和信用风险的累积成为本轮调整的催化剂，未来对债市依旧有负面影响。美联储本周进行议息会议，如果引导市场形成6月加息的预期，对债市也有不小的负面影响。建议投资者继续保持谨慎，远月合约空单可继续持有。

　　宏观及政策分析

　　宏观方面，我国经济短期复苏，但并不稳定。一季度相关宏观数据表现相对强劲，投资同比开始回升，地产销售同比增长明显，量价齐升，地产投资连续两月同比增长，基建投资在财政支出的带动下也出现回升，制造业PMI重回荣枯线上，工业企业利润同比由负转正，短期经济企稳征兆明显，这与企 ...

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