海通证券 闻宏伟

　　近日公司披露年报和一季报：2015 年营业收入16.38 亿元/+0.57%，其中白酒收入15.79 亿元/+0.68%，疆内收入11.41亿元/+6.25%；归母净利润2.82 亿元/+5.17%，EPS 为0.64 元。一季报实现营业收入4.38 亿元/+6.30%，归母净利润0.88亿元/+21.43%，EPS 为0.20 元。2015 年每股分红0.40 元。

　　吨酒价格上涨带动毛利率提高，内部协同效应降低销售费用率。2015 年伊力特(600197)销量32311 吨/-6.75%；吨酒价48871 元/吨，同比上涨7.96%。公司15 年白酒行业毛利率52.79%，同比增加0.20pct；疆内市场毛利率53.23%，同比增加0.26pct；疆外市场毛利率51.65%，同比减少0.13pct。销售费用率 ...

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