自3月以来,大宗农产品期货市场就开始暗潮涌动,进入4月更加气势如虹:棉花、橡胶、大豆区间波幅分别为30%、19%和17%,就连玉米这一下行周期品种也有12%的区间涨幅,而白糖则表现平平,区间涨幅仅为6%。农产品价格波动能够改变相应企业业绩预期,从而引发投资热潮;因此,预测不同品种农产品的价格波动及其持续性对投资研判尤为重要,我们特别对糖、棉花、大豆、橡胶和玉米这几类市场化程度较高或市场化改革逐步推进的农产品供需概况进行梳理,以供参考。

从基本面来看,大宗商品经历7年熊途,终于迎来去库存周期。农产品从基本面上看有反转开启的可能,但更多是底部缓慢抬升的反弹行情。除去供应端、需求端的变化外,农产品涉及到国家战略安全,政策影响不可忽视,同时主要出口国的汇率变化也应关注。农产品种植周期较长也带来更长的价格周期,温和上涨应是主流,耐心等待和精挑细选更能长久。从品种的选择上,我们认为下半年价格趋势向好的排序为:糖>棉花>大豆>橡胶,玉米则处于下行周期中。

糖:基本面逐步向好,下半年有望更上一层楼。内糖第二年减产,进入去库存周期,超预期减产 ...

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