西南证券

　　[摘要]

　　事件：2016年1季度，公司实现营业收入4.59亿元，同比增长18.2%；实现净利润0.37亿元，同比增长8.4%。公司预计2016年上半年实现净利润0.84-1.09亿，同比增长0%-30%。

　　降价仍然是LED封装市场主题，龙头企业或受益于市场集中度提升：根据CSAResearch数据显示，近半年来（2015Q3-2016Q1）LED主流白光芯片价格下降超过20%；而LED器件进出口价格也在过去一年下降了29%。我们认为，产品价格下滑虽然一定程度上影响行业内公司营收，但是却利好国内封装龙头企业继续扩大规模，割据市场：一方面，国外龙头如欧司朗、飞利浦等收缩LED业务，国外替代空间广阔；另一方面，国内中小企业持续退出市场，市场集中度提升。公司作为国 ...

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