[摘要]

　　投资要点：

　　市场表现：本周上证指数下跌3.86%，煤炭指数下跌2.64%，跌幅小于大盘。主要是动力煤、焦煤、焦炭期货延续上周行情强势上涨，同时，本周中央关于煤炭供给侧改革配套文件持续下发。但从整体上看，期货上涨对板块上涨的带动效应不断弱化。

　　本周观点：港口动力煤和焦煤价格与上周持平，坑口煤价上涨。动力煤方面，电力需求维持低增速，水电电量增加冲击动力煤需求，进口煤增加都会对煤价造成向下压力；焦煤方面，地产带动钢铁需求，提升焦煤需求，钢价持续上涨，焦煤将有补涨需求，且焦煤库存仍处于低位，预计焦煤短期将保持平稳或小幅上涨。

　　本周，煤炭供给侧改革配套文件继续出台，国家安全监管总局、国家煤矿安监局下发《关于支持钢铁煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》、人民银行等四部委下发《关于支持钢铁煤炭行业化解产能实现脱困发展的意见》已出台。供给侧改革持续推进，后续矿井关闭和人员分流的执行情况值得持续关注。同时，据我们草根跟踪，山西按270天核定产能政策发布以来，执行力度显著强于前两年对超产的打击力度，预计此政策的强制实施后续对煤价会形成实质 ...

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