投资要点:

市场表现:上周上证指数大幅下挫3.86%,公用事业与环保板块剧烈调整,下跌5.10%。其中,环保、电力、燃气子板块分别下跌5.60%、4.92%、2.93%。公用事业估值20.4倍,环保估值45.7倍。即使受浙江燃气政策利空影响,燃气仍体现出防御价值,环保子板块走势较弱。

本周观点:公用事业:浙江降低省内燃气公司购销价差,但全国推广可能性较小,未来门站价和终端销售价格同步下降是趋势。非居民气和居民气门站价并轨有望近期推出,对燃气公司短期影响小,但有助于推动气价市场化。已经发布一季报的深圳燃气归母净利润同比增长72%,万鸿集团同比增89%,胜利股份预告一季度同比增长5倍以上。我们经草根调研,以及连续五站燃气上市公司调研,判断除供暖因素外,降价带来的发电和工业经济性提升增加销气量是重要原因,并可持续带动全年消费增速达两位数以上。除消费增长外,购销毛利增加将进一步提升利润增速,而板块估值仍处于22倍的低位。板块近期刺激因素为主要燃气公司一季报高增长以及新一轮燃气价改。重点推荐内生增长显着,估值低的万鸿集团。推荐业绩弹性大估值低的天然气管输公司:陕天然气、国新能 ...

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