4月以来，螺纹钢期货价格累计上涨约19%。笔者认为，国内基建投资拉动效应将持续发酵，有利于钢材需求增长。目前钢坯库存偏低，市场尚未形成大规模钢坯补库存行为。因此，螺纹钢期价仍有上涨动力。

　　基建投资拉动效应继续发酵

　　4月以来，国内宏观经济指标陆续好转。3月官方和财新制造业PMI表现均超预期，其中官方制造业PMI大幅回升至50.2，自去年8月以来首次回到荣枯线以上。3月PPI环比涨幅近两年来首度转正，同比降幅连续三个月收窄。一季度固定资产投资累计同比增速达10.7%，远超市场预期。其中，房地产投资增速累计同比为6.2%，基建投资为19.25%。

　　此外，央行数据显示，3月新增人民币贷款1.37万亿元，高于预期的1.1万亿元。中国3月社会融资规模2.34万亿元，高于前值1.56万亿元。3月末广义货币M2增速为13.4%，高于年初设定的增速目标；狭义货币M1增速为22.1%，增速创历史新高。

　　笔者认为，M1、M2加速增长说明经济确实回升了，而基建投资数倍增长成为经济企稳的关键。制造业的好消息和天量信贷货币投放，让大宗商品市场逐渐恢复信心。预计基建投资增速仍有提升空间，这将 ...

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