报告名称：二六三(002467)2016年一季报点评：完善生态布局 静待业绩爆发
报告类型：点评报告
报告日期：2016-04-28
研究机构：国泰君安
研究员：宋嘉吉,任鹤义
股票名称：二 六 三
股票代码：002467
页数：3
简介：维持增持评级，目标价22元。公司发布一季度报告，报告期内公司实现营业收入2.02亿元，同比增长16%；实现净利润8650万元，同比增长157%（主要因一季度完成展视互动并购）；扣非净利润1546万元，同比下降51%（主要因加大企业统一云通信平台和MVNO研发）。我们认为，公司处于业务扩张期，业绩基本符合预期。预计公司16/17年EPS分别为0.21元/0.28元，维持目标价22元，维持增持评级。
“互动直播+统一通信平台”完善公司SaaS布局。公司加速企业SaaS布局，打造企业级“统一通信+协同办公”SaaS生态圈。在公司已有SaaS平台——263云统一通信平台的基础上，互动直播服务进一步完善了公司在企业SaaS领域的布局，实现优势的互补、技术与客户资源的共享，增强公司在企业通信协作领域的产品研发及市场覆盖能力；“互动直播+通信业务”的协同共振将为客户带来更加完整的解决方案和用户体验。国内企业SaaS市场处于爆发临界点，未来三年有望保持50%以上的增速，公司企业级云通信业务有望爆发增长。
加速开拓海外互联网通信市场，分享华人流量红利。公司加速推进MVNO建设，与众信旅游、小米等企业合作布局出境游通信服务市场，将很快步入收获期；公司持续开拓IPTV和VOIP运营服务用户，提升市场份额：未来在海外互联网领域存在巨大的业绩提升空间。
催化剂：视频直播行业高速发展、公司SaaS服务加速落地
风险提示：统一通信推广不及预期；海外通信业务不及预期

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